【豆類基本面】因美豆種植種植慢于預(yù)期，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅收高，觸及兩周高點(diǎn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止5月24日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為65%，市場(chǎng)預(yù)期值為69%，去年同期為26%，五年均值為55%。盡管種植率不及預(yù)期，但美豆開局形勢(shì)明顯好于常年水平，在面積增加及早期天氣炒作概率下降的影響下，未來(lái)實(shí)現(xiàn)預(yù)期產(chǎn)量的可能較大。阿根廷大豆收割進(jìn)度超過九成，為近9年最快水平。巴西第二大港口周三恢復(fù)正常裝運(yùn)，此前該港曾因出現(xiàn)新冠病例而暫停作業(yè)，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)巴西大豆出口物流受阻的擔(dān)憂情緒緩解。國(guó)內(nèi)到港大豆數(shù)量持續(xù)攀升，油廠大豆壓榨量升至正常偏高水平，國(guó)內(nèi)豆粕和豆油庫(kù)存處于增長(zhǎng)周期，油廠壓榨利潤(rùn)降至正常偏低水平。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)在開齋節(jié)復(fù)市后大漲超過5%，呈現(xiàn)加速反彈狀態(tài)，5月出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期以及產(chǎn)量預(yù)估值下降繼續(xù)為市場(chǎng)注入上漲動(dòng)能。美豆雖止跌回升，但整體仍未脫離底部區(qū)域，疫情對(duì)全球大豆需求的沖擊削弱美豆去庫(kù)存化進(jìn)度。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)保持震蕩回升勢(shì)頭，巴西港口恢復(fù)運(yùn)作可能令市場(chǎng)重新重視寬松的供應(yīng)面；豆油和棕櫚油追隨外盤震蕩回升，處于反彈節(jié)奏；大豆市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)大漲，基本收復(fù)此前跌幅。
【大豆】周三國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體穩(wěn)定，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報(bào)價(jià)多在2.55-2.60元/斤之間，基層余糧庫(kù)存見底對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成較強(qiáng)支撐。銷區(qū)大豆市場(chǎng)整體穩(wěn)定，豆制品需求不旺，下游采購(gòu)不積極，市場(chǎng)報(bào)價(jià)差別較大，部分地區(qū)有價(jià)無(wú)市。大豆拍賣預(yù)期落空后令現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)偏緊狀態(tài)仍在持續(xù)，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商挺價(jià)動(dòng)力提升，現(xiàn)貨堅(jiān)挺推動(dòng)期貨價(jià)格向現(xiàn)貨靠攏。周三豆一期貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)大漲，基本恢復(fù)到5月中旬大跌行情的起點(diǎn)。東北主產(chǎn)區(qū)大豆完成播種，面積明顯增加制約2101等新季合約反彈力度，2009合約在拍賣啟動(dòng)前有望繼續(xù)受到現(xiàn)貨的強(qiáng)支撐。預(yù)計(jì)今日豆一2009期貨合約延續(xù)震蕩偏強(qiáng)行情，可盤中順勢(shì)短線參與或維持觀望。
【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，多張多張漲幅在20-40元/噸，沿海豆粕主流價(jià)格多運(yùn)行在2630-2790元/噸之間。美豆反彈至一個(gè)月高位改善市場(chǎng)人氣，成本因素成為豆粕反彈新推力。進(jìn)口大豆到港量繼續(xù)增加，油廠開工率保持高位運(yùn)行，上周油廠大豆壓榨量創(chuàng)下歷史新高209萬(wàn)噸，有效保證國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)。截止5月22日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)豆粕庫(kù)存總量為52.1萬(wàn)噸。上周中國(guó)進(jìn)口商采購(gòu)30船大豆，繼續(xù)保持較高采購(gòu)節(jié)奏。根據(jù)海外大豆裝船情況，預(yù)計(jì)5-8月進(jìn)口大豆月均到港量可達(dá)到1000萬(wàn)噸，超過國(guó)內(nèi)月度正常壓榨需求。養(yǎng)殖市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，疫情削減肉制品需求，飼企對(duì)后市豆粕價(jià)格上漲信心不足。中美政治因素以及國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)下滑打亂豆粕市場(chǎng)下跌節(jié)奏，供應(yīng)題材對(duì)豆粕價(jià)格的壓力暫時(shí)緩解，但未來(lái)數(shù)月國(guó)內(nèi)大豆及豆粕供應(yīng)形勢(shì)將與3、4月份完全不同。因此，豆粕市場(chǎng)的上行空間有限，反彈節(jié)奏隨時(shí)可能因回歸供應(yīng)面而出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)，豆粕期貨重心抬高，獲利多單可擇機(jī)減持，高位追多需謹(jǐn)慎。
【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)小幅收高，價(jià)格重心繼續(xù)震蕩上移。馬來(lái)西亞櫚油市場(chǎng)周三強(qiáng)勢(shì)大漲，出口預(yù)增及產(chǎn)量下降繼續(xù)為市場(chǎng)注入反彈動(dòng)力。周三國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)分化走勢(shì)，棕櫚油和豆油高開高走大幅上行，菜油繼續(xù)受到庫(kù)存和中加關(guān)系因素影響維持偏弱狀態(tài)。近期國(guó)內(nèi)豆油和棕櫚油市場(chǎng)跟隨外盤棕櫚油企穩(wěn)回升，國(guó)內(nèi)學(xué)校陸續(xù)復(fù)學(xué)，豆油集團(tuán)性消費(fèi)回升，各地需求回暖。中國(guó)4月棕櫚油進(jìn)口量同比下降30%，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存壓力大幅下降。國(guó)內(nèi)大豆到港壓力持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)油廠上周大豆壓榨量升至209萬(wàn)噸天量，預(yù)計(jì)近期將繼續(xù)保持在200萬(wàn)噸上下，為國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)提供有效保證。本輪油脂市場(chǎng)反彈行情的原動(dòng)力在于馬盤棕櫚油，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)在供應(yīng)壓力下主動(dòng)性上漲動(dòng)力仍顯不足。馬盤棕櫚油對(duì)近期利好題材不斷涌現(xiàn)，并明顯蓋過疫情對(duì)需求端的沖擊，短期市場(chǎng)看漲情緒被全面激活，有望保持震蕩偏強(qiáng)節(jié)奏運(yùn)行。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可適量持有豆油和棕櫚油期貨多單或盤中順勢(shì)短線操作。
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