2020年5月13日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美國農業(yè)部月度供需報告大幅上調2019/2020年度美豆庫存影響，周二CBOT大豆期貨市場承壓小幅收低，盤中呈現(xiàn)粕強油弱分化狀態(tài)。美國農業(yè)部將2019/2020年度美豆結轉庫存由上月的4.8億蒲式耳上調到5.8億蒲式耳，上調幅度明顯超過市場預期，顯示疫情對美豆需求造成較大沖擊。美國農業(yè)部首次對2020/2021新年度全球主要大豆生產國的供需數據作出預估，預計美豆播種面積為8350萬英畝，美豆產量為41.25億蒲式耳，美豆結轉庫存數據為4.05億蒲式耳，同比降幅較大。同期公布的南美新年度大豆產量數據繼續(xù)保持高位水平。美豆播種進度快于常年，開局狀態(tài)較好，早期天氣炒作動力下降，并為實現(xiàn)預期產量奠定基礎。此外，民間出口商周二向美國農業(yè)部報告對中國出口13.6萬噸大豆，中國需求繼續(xù)對美豆形成支撐。進口大豆抵達中國港口數量持續(xù)攀升，國內大豆壓榨量將提高至正常偏高水平，國內豆粕和豆油供應緊張狀況得到緩解。馬來西亞棕櫚油市場周二震蕩回落，產量增加而需求驟降導致4月馬來西亞棕櫚油庫存環(huán)比增長18.26%至205萬噸。美國農業(yè)部報告后市場波瀾不驚，中國買盤仍是近期市場觀察的重點。國內豆類市場反彈乏力整體下滑，豆粕因預期遠期供應大幅增加而震蕩回落，油脂市場承受供需雙重阻力而低位徘徊，大豆市場多空交織，維持震蕩偏弱局面等待指引。

 

　　【大豆】國產大豆產區(qū)現(xiàn)貨報價整體穩(wěn)定，東北及內蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.60-2.65元/斤之間運行。銷區(qū)多地大豆市場出現(xiàn)0.02-0.05元/斤的回落，部分貿易商為菜籽和小麥騰庫而積極出貨，需方采購較為謹慎，市場成交不佳，多地延續(xù)有價無市狀態(tài)。國產豆與進口豆價差懸殊，港口大豆分銷量增加也對國產大豆繼續(xù)上漲形成牽制。周二豆一期貨市場延續(xù)震蕩行情，形成多空僵持局面。大豆期貨市場目前關注的重點是現(xiàn)貨供應緊張及臨儲拍賣政策動向，在大豆拍賣政策落地前大豆期貨市場下跌空間相對有限，但銷區(qū)現(xiàn)貨出現(xiàn)松動也令期貨市場上行動力減弱。預計今日豆一2009期貨合約維持震蕩調整走勢，可盤中順勢參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內沿海豆粕現(xiàn)貨報價普遍下跌，調整幅度多在20-40元/噸之間，沿海豆粕主流價格回落至2660-2820元/噸區(qū)間。油廠開機率繼續(xù)提升，本周大豆壓榨量有望升至200萬噸超高水平。豆粕庫存穩(wěn)步攀升，截止5月8日當周，國內沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量達到30.58萬噸，周度環(huán)比增幅超過70%。進口大豆到港量增加，預計5-7月進口大豆月均到港量可達到1000萬噸，國內遠期大豆供應形勢十分寬松。豆粕供應處于寬松周期是影響當前豆粕價格反彈乏力震蕩回落的主要原因。近日國內養(yǎng)殖品價格連續(xù)下跌，疫情對肉類需求的不利影響逐漸顯現(xiàn)，豆粕需求端無力提振價格。大豆內外供應環(huán)境有別令內外盤走勢分化，外部庫存向國內轉移可能使外強內弱特征進一步強化。預計今日國內粕類期貨市場延續(xù)弱勢震蕩走勢，可保持震蕩思路適量持有9月豆粕期貨空單或盤中短線順勢參與。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場承壓小跌，技術上維持震蕩節(jié)奏。馬來西亞棕櫚油市場周二震蕩收低，馬來西亞棕櫚油4月庫存攀升至200萬噸，遠高于預期，棕櫚油價格回落至近10個月低點。周二國內油脂板塊反彈受阻震蕩下行。多地豆油需求顯現(xiàn)疲態(tài)，日均散油成交量不足1.5萬噸，明顯低于前期3萬噸的成交量。國內大豆壓榨量持續(xù)攀升，且有傳言稱中國將釋放多達300萬噸儲備大豆用于國內壓榨，市場普遍預期近期豆油商業(yè)庫存將震蕩回升。近期中國進口商積極采購進口大豆，遠期大豆供應環(huán)境保持寬松，進一步限制豆油價格上行。外部棕櫚油市場尚未擺脫弱勢，馬盤棕櫚油因疫情影響而陷入需求困境，印度和歐盟棕櫚油進口量大幅下滑，季節(jié)性生產旺季與出口需求萎縮相疊加，棕櫚油庫存攀升將使整個油脂板塊的弱勢周期延長。預計今日國內油脂板塊維持震蕩調整走勢，可保持逢高適量拋空思路適量參與油脂期貨交易或繼續(xù)觀望。