豆粕下跌已經(jīng)過百 還有多少空間？

　　自上周傳出中美將有新一輪談判消息開始，國內(nèi)市場對此寄予新的希望，豆粕市場便暫停了上漲腳步，進而轉(zhuǎn)為跌勢，至此一周下來，全國43%蛋白已經(jīng)從3060-3120元/噸回落至今日的2920-3000元/噸，累計下跌120-140元/噸。那么豆粕此輪豆粕還有多少下跌空間呢？我們不妨一起來看看：

 

　　1、中美將迎來一場新的談判　市場對此寄予希望

 

　　中國和美國周四在討論9月舉行的下一輪面對面談判時，就貿(mào)易問題給出了充滿希望的信號。預(yù)計新的談判時間將定在10月份舉行。

 

　　2、中國擴大大豆、豆粕進口　給供給市場帶來信心

 

　　中國海關(guān)總署7月份表示，中國將擴大進口俄羅斯大豆和小麥。行業(yè)專家稱，從俄羅斯進口的大豆制成品數(shù)量增加，將有助于中國滿足國內(nèi)動物飼料和水產(chǎn)飼料需求，也將緩解中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的沖擊。中國商務(wù)部發(fā)言人高峰上月在一次新聞發(fā)布會上稱，中國愿意與俄羅斯合作，擴大市場準入，提振雙邊貿(mào)易，加深農(nóng)業(yè)領(lǐng)域合作。

 

　　阿根廷周二稱，按照布宜諾斯艾利斯周二宣布的雙邊協(xié)議，中國將首度準許進口阿根豆粕作為飼用原料。阿根廷是全球最大的加工大豆出口國，預(yù)計今年豆粕出口量將達到2600萬噸，生豆出口量將達到850萬噸。阿根廷總統(tǒng)馬克里表示，這項協(xié)議將增加農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)機會，并為阿根廷農(nóng)民創(chuàng)造更多的機會。

 

　　3、國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)并不如意　豆粕實際需求蕭條

 

　　近來國內(nèi)生豬行情暴漲，連帶雞鴨魚蛋等產(chǎn)品都出現(xiàn)不同程度走高，從而刺激養(yǎng)殖積極性；但養(yǎng)殖是需要一個過程的，并非說養(yǎng)就養(yǎng)，因此目前畜禽存欄情況并不如意，豆粕等飼料原料實際需求也以蕭條為主。此前行情的上漲主要因素是供應(yīng)擔(dān)憂環(huán)節(jié)出了問題，這對豆粕行情并不利。

 

　　4、全球大豆產(chǎn)量下滑幾率大　為豆粕提供支撐

 

　　接受《華爾街日報》訪問的分析師平均預(yù)期，美國農(nóng)業(yè)部USDA料將在月度供需報告中預(yù)計，美國2019/20年度大豆產(chǎn)量為35.96億蒲式耳，低于農(nóng)業(yè)部8月預(yù)估的36.80億蒲式耳；單產(chǎn)為每英畝47.2蒲式耳，USDA8月預(yù)估為48.5蒲式耳。接受《華爾街日報》訪問的分析師平均預(yù)期，美國農(nóng)業(yè)部USDA料將在月度供需報告中預(yù)計，全球2019-20年度大豆年末庫存料為1.016億噸，低于美國農(nóng)業(yè)部8月預(yù)估的1.017億噸。

 

　　巴西國家商品供應(yīng)公司　Conab預(yù)計，巴西2018/19年度大豆出口料為7,000萬噸，與8月預(yù)估持平，2017/18年度預(yù)計為8325.7萬噸，巴西2018/19年度大豆產(chǎn)量預(yù)計為1.15030億噸，8月份預(yù)測為1.15072億噸，2017/18年度預(yù)計為1.19282億噸。

 

　　5、新的談判結(jié)果并不看好　豆粕不可過分看空

 

　　從去年開始的中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)經(jīng)歷了大大小小談判無數(shù)次，期間有緩和、也有越談越關(guān)系越糟糕的情形出現(xiàn)，至此已經(jīng)經(jīng)了一年多的中美貿(mào)易戰(zhàn)，或許很多人都已經(jīng)麻木了。就小編根據(jù)各種情況看，對于10月份新的談判，我們也并不抱多大樂觀態(tài)度，因此我們認為豆粕行情的此輪不可過分看空，只要貿(mào)易戰(zhàn)不解除，下方就會長時間有支撐。

 

　　綜上，今年美豆因播種期天氣不佳，導(dǎo)致播種進度延遲，成熟收割期也勢必會拖延，后期霜凍風(fēng)險更大，這是期貨市場炒作行情的重要借口之一，將可能對美豆期價走勢存在一定利好支撐；USDA將在下周發(fā)布月度供需報告，根據(jù)目前業(yè)內(nèi)普遍的預(yù)判觀點，2019/2020年全球大豆年末庫存、美豆年末庫存、美豆總產(chǎn)以及單產(chǎn)均低于8月份預(yù)估數(shù)據(jù)。如果報告跟預(yù)期符合，報告將帶來市場利好；此外，當(dāng)前的信息顯示，中美貿(mào)易爭端新一輪談判將在10月份重啟，對美豆也有一定利好，因此我們預(yù)計美豆將在850-890美分之間波動。國內(nèi)方面，上周在中國放開對俄國豆粕、菜粕以及其他雜粕的進口限制之后，連盤豆粕連續(xù)下跌，豆粕現(xiàn)貨也進而開始轉(zhuǎn)弱。隨著中秋及國慶假期臨近、中美貿(mào)易爭端及談判的不確定、下周USDA報告即將發(fā)布等因素的不確定性背景下，市場觀望心態(tài)增加，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情偏弱調(diào)整幾率較大。但四季度缺豆的潛在擔(dān)憂依舊未解除，中美貿(mào)易爭端新一輪談判成功率依舊偏低，豆粕回調(diào)空間也將會有限。我們認為9月份期間豆粕有階段性回調(diào)整理機會，但月度價格整體繼續(xù)走強的幾率更高。