2020年5月第4周，本周主要飼料原料及添加劑總體充足部分品種略偏緊，主要飼料原料及添加劑周度綜合均價再度由弱轉(zhuǎn)強。受臨儲玉米拍賣高出貨高溢價影響，本周玉米價格再度回漲；受美國接連發(fā)起對中國的貿(mào)易制裁影響，對后期美豆進(jìn)口的擔(dān)憂推動國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨看漲，但由于國內(nèi)大豆及粕庫存充足，本周周度均價看漲但趨勢由強轉(zhuǎn)弱。預(yù)計，6月上旬及中旬前期，玉米價格繼續(xù)反彈回漲幾率偏高，中旬后價格回調(diào)幾率偏高；豆粕現(xiàn)貨缺乏大漲大跌基礎(chǔ)，除非中美貿(mào)易爭端進(jìn)一步升級。
一、行情概述
玉米方面
玉米臨儲拍賣已經(jīng)啟動，高成交及高溢價情況明顯高于之前預(yù)期。行情方面，CBOT玉米期貨偏強調(diào)整，大連玉米期貨持續(xù)走高。本周玉米市場處于拍賣玉米供應(yīng)的空檔期，市場觀望情緒較濃，部分貿(mào)易主體對后市降價風(fēng)險存在擔(dān)憂，開始陸續(xù)加快出貨，一度打壓玉米價格，但是隨著臨儲首拍成交火熱，持糧貿(mào)易商惜售情緒升溫，短期內(nèi)供給緊張局面始終未能有效緩解，提振現(xiàn)貨市場再度出現(xiàn)逆市反彈，現(xiàn)貨價格周度環(huán)比上漲0.23%。
圖表：2019-20年中國玉米周度均價走勢曲線圖(單位元/噸)：
備注：1，數(shù)據(jù)來源于慧通數(shù)據(jù)研究部初統(tǒng)數(shù)據(jù)；
2，價格以主產(chǎn)區(qū)出庫價格為主。
豆粕方面
本周，國內(nèi)大豆豆粕現(xiàn)貨庫存及供應(yīng)總體充足，周內(nèi)行情先漲后弱，均價環(huán)比看漲。外圍方面，圍繞中美兩國爭端或影響美豆出口需求以及美豆種植產(chǎn)區(qū)天氣變化等因素，美豆期貨價格周內(nèi)先跌后漲再跌，截止到周五晚7月合約收盤840.75美分，較上周上漲7美分，總體依然未脫離底部區(qū)間震蕩。國內(nèi)方面，近期中美在多個領(lǐng)域激烈交鋒，引發(fā)后期美豆對華的出口擔(dān)憂，且巴西新冠疫情持續(xù)加重，引發(fā)市場對該國大豆能否如期裝運的擔(dān)憂，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)推高。不過，由于近月到港大豆數(shù)量龐大、豆粕供應(yīng)充足而養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展并不理想，豆粕在經(jīng)歷短暫偏強上漲后，本周后期行情滯漲，部分地區(qū)轉(zhuǎn)為偏弱走向，全國主要地區(qū)周度均價環(huán)比也僅上漲10元/噸左右。
圖表：2019-20年中國豆粕周度均價走勢曲線圖(單位元/噸)：
備注：1，數(shù)據(jù)來源于慧通數(shù)據(jù)研究部初統(tǒng)數(shù)據(jù)；
2，價格以主產(chǎn)區(qū)出廠/庫價格為主。
二、后市預(yù)測
玉米方面
臨儲拍賣首拍高成交高溢價帶動市場樂觀情緒，部分貿(mào)易商仍看好后市，惜售挺價心理復(fù)燃，推動近期玉米價格震蕩上行。由于優(yōu)質(zhì)玉米存量相對有限，預(yù)計拍賣糧出庫之前，玉米價格下調(diào)空間相對有限，短期內(nèi)有繼續(xù)反彈空間。從中長期來看，隨著臨儲糧不斷釋放，以及進(jìn)口谷物陸續(xù)到貨，加上新季小麥上市，預(yù)計6月中旬前后開始國內(nèi)玉米市場供給偏緊的局面才會有所改善。
豆粕市場
當(dāng)前中國國內(nèi)大豆及豆粕庫存充足，需求增長有限，理論上豆粕現(xiàn)貨缺乏持續(xù)上漲基礎(chǔ)。外圍方面，中美新一輪爭端再啟，后續(xù)進(jìn)口美豆存在懸念，業(yè)內(nèi)對后期美豆進(jìn)口的擔(dān)憂將有助于國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨看漲。加上巴西疫情可能對大豆裝船的影響，都是豆粕現(xiàn)貨價格可能上漲的影響因素。綜合各方因素看，我們認(rèn)為6月份豆粕現(xiàn)貨依舊有階段性看漲機會，但總體上6月份價格偏弱為主的大格局不變。如果中國對美國開始出招“回懟”，則豆粕現(xiàn)貨價格上漲的幾率將大幅提高。
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