中長(zhǎng)線玉米、豆粕行情均看漲

　　2017年11月第4周中國(guó)主要飼料原料及添加劑市場(chǎng)行情周報(bào)

　　一、主要飼料原料及添加劑市場(chǎng)行情概述：

　　2017年11月第4周(11月20日-26日,總第47周），本周?chē)?guó)內(nèi)飼料原料供應(yīng)充足，行情漲跌互現(xiàn)，綜合加權(quán)均價(jià)環(huán)比基本持平小幅上漲。其中，大宗原料中玉米、次粉、棉粕、DDGS周度均價(jià)環(huán)比下跌，其余產(chǎn)品小幅上漲；添加劑小料中，除蛋氨酸周度均價(jià)環(huán)比小幅下跌、維生素C周度均價(jià)持平外，其余均有所上漲，尤其是維生素A、E周度均價(jià)漲幅巨大。

　　能量原料方面，1）玉米市場(chǎng)上，本周降溫降雪天氣過(guò)后，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶(hù)賣(mài)糧熱情有所回升，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)集中售糧期，而深加工補(bǔ)貼政策尚未落實(shí)，東北深加工企業(yè)采購(gòu)意愿漸穩(wěn)，華北加工企業(yè)庫(kù)存偏低補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)勁，帶動(dòng)當(dāng)?shù)匦星樽吒撸衩赚F(xiàn)貨價(jià)格呈整體穩(wěn)定略弱區(qū)間震蕩狀態(tài)；2）小麥方面，本周小麥行情整體繼續(xù)小幅上漲。冬季屬于面粉消費(fèi)旺季，小麥?zhǔn)袌?chǎng)需求相對(duì)處于高位。再加之種植戶(hù)手中余糧不多，貿(mào)易商惜售心理漸起，小麥?zhǔn)袌?chǎng)麥源繼續(xù)偏緊。種種利好因素繼續(xù)助推麥價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行；3）麩皮及次粉方面，受麥價(jià)高位走強(qiáng)支撐，本周麩皮價(jià)格整體表現(xiàn)走強(qiáng)；次粉行情受需求不佳拖累，價(jià)格震蕩偏弱調(diào)整，這結(jié)果跟我們上周預(yù)測(cè)的基本一致。二者與大麥等替代產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)下降，這就相對(duì)會(huì)抑制麩皮及次粉需求量，再加之進(jìn)入冬季養(yǎng)殖需求提振不暢，麩皮、次粉市場(chǎng)整體購(gòu)銷(xiāo)活躍度不高。

　　蛋白原料方面，1）豆粕市場(chǎng)上，本周?chē)?guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨延續(xù)漲勢(shì)，且漲幅略有加大。外盤(pán)方面，美豆豐產(chǎn)利空壓力逐步消化完畢之后，巴西南部天氣適宜，有利于大豆生長(zhǎng)繼續(xù)對(duì)盤(pán)面形成壓力；但因擔(dān)憂拉尼娜氣象不斷加強(qiáng)可能導(dǎo)致阿根廷天氣炎熱干燥，影響大豆生長(zhǎng)及出口，對(duì)美豆市場(chǎng)形成利多，本周來(lái)看，美豆期價(jià)大多數(shù)時(shí)間里表現(xiàn)堅(jiān)挺，截止周五晚美豆收至993.25美分，較上周五漲21美分左右。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，因美盤(pán)利多消息相對(duì)增加，且國(guó)內(nèi)雖然GMO證書(shū)陸續(xù)發(fā)放，但尚未全面恢復(fù)正常，同時(shí)北方因霧霾部分工廠限產(chǎn)，豆粕現(xiàn)貨行情整體上繼續(xù)走強(qiáng)，與盤(pán)面比更加強(qiáng)勁；2）雜粕方面， 受豆粕行情上漲帶動(dòng)，本周?chē)?guó)內(nèi)菜粕行情進(jìn)一步偏強(qiáng)走高，成交量下滑，市場(chǎng)觀望增加；受豆粕上漲帶動(dòng)，棉粕下半周有所反彈，但因處于季節(jié)性上市旺季，前期跌勢(shì)較大，因此周度均價(jià)環(huán)比未能扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)；3）魚(yú)粉方面，秘魯中北部捕魚(yú)政策最終公布，配額顯然處于偏低配額水平，以及開(kāi)捕時(shí)間已經(jīng)晚于預(yù)期，秘魯廠商挺價(jià)心態(tài)相對(duì)堅(jiān)挺；國(guó)內(nèi)主要魚(yú)粉庫(kù)存繼續(xù)下降，加之秘魯中北部捕魚(yú)配額處于偏低配額水平，進(jìn)口魚(yú)粉持貨商提價(jià)心態(tài)顯強(qiáng)，進(jìn)口魚(yú)粉強(qiáng)勢(shì)格局延續(xù)。

　　氨基酸市場(chǎng)上，1）賴(lài)氨酸方面，目前工廠賴(lài)氨酸庫(kù)存無(wú)壓力和國(guó)外需求略有增加，支撐廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，本周賴(lài)氨酸市場(chǎng)行情繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，周度均價(jià)環(huán)比漲幅擴(kuò)大；2）蛋氨酸方面，由于供應(yīng)增加導(dǎo)致廠商出貨壓力大，蛋氨酸市場(chǎng)行情繼續(xù)承壓，周度均價(jià)環(huán)比繼續(xù)下滑。

　　維生素市場(chǎng)上，1）VA方面，本周VA市場(chǎng)報(bào)價(jià)600-820元/公斤，11月BASF兩度發(fā)布不可抗力聲明，表示檸檬醛及VA、VE工廠停產(chǎn)數(shù)周。2）VE方面，本周VE市場(chǎng)報(bào)價(jià)在90-120元/公斤，近日BASF再次發(fā)布不可抗力聲明，表示只有在檸檬醛及相關(guān)維生素中間體工廠恢復(fù)供應(yīng)后，才會(huì)重新啟動(dòng)維生素A和E的生產(chǎn)。3）VC方面，本周市場(chǎng)報(bào)價(jià)66-72元/公斤左右，河北地區(qū)環(huán)保壓力大，有廠家停產(chǎn)或限產(chǎn)，供應(yīng)收縮，部分廠家飼料級(jí)原粉報(bào)價(jià)75元/公斤左右。

　　二、市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)態(tài)：

　　根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)飼料原料供應(yīng)充足，行情漲跌互現(xiàn)，綜合加權(quán)均價(jià)環(huán)比繼續(xù)小幅上漲。其中，大宗原料中玉米、次粉、棉粕、DDGS周度均價(jià)環(huán)比下跌，其余產(chǎn)品小幅上漲；添加劑小料中，除蛋氨酸周度均價(jià)環(huán)比小幅下跌、維生素C周度均價(jià)持平外，其余均有所上漲，尤其是維生素A、E周度均價(jià)漲幅巨大。

　　圖表：2017年第11月第4周中國(guó)主要飼料原料/添加劑周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)表（單位元/噸）：

　　三、后期市場(chǎng)預(yù)測(cè)：

　　1）玉米方面，近期國(guó)內(nèi)新糧上市售賣(mài)壓力基本釋放，新季糧源集中拋售可能性加大，玉米供應(yīng)壓力將凸顯，屆時(shí)玉米價(jià)格將受到一定打壓，但市場(chǎng)對(duì)玉米深加工企業(yè)補(bǔ)貼政策發(fā)放的熱切期盼，以及天氣的不確定性和物流費(fèi)用的抬升，將對(duì)玉米價(jià)格形成一定支撐。預(yù)計(jì)未來(lái)玉米價(jià)格走勢(shì)將以區(qū)間振蕩為主。從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于國(guó)家政策的調(diào)整，今年玉米種植面積下降明顯，玉米產(chǎn)量也相應(yīng)下降，而政策紅利促使玉米深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展，玉米需求有所增長(zhǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)供需趨于平衡狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格重心從年內(nèi)低位后迅速企穩(wěn)回升，不過(guò)明年臨儲(chǔ)庫(kù)存去庫(kù)存化還將繼續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)2018年玉米總體將維持區(qū)間震蕩上移走勢(shì)。

　　2）小麥?zhǔn)袌?chǎng)上，麥?zhǔn)辛魍溤丛絹?lái)越少，加工企業(yè)不能采購(gòu)足量的貨源，轉(zhuǎn)戰(zhàn)采購(gòu)臨儲(chǔ)拍賣(mài)小麥來(lái)滿足生產(chǎn)需求，這也在一定程度上抑制了麥價(jià)的上漲空間；再加之麥價(jià)已達(dá)市場(chǎng)心理高位，大幅上漲不易，且市場(chǎng)對(duì)高麥價(jià)有抵觸情緒，我們認(rèn)為局地麥價(jià)或有理性小幅下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但總的來(lái)說(shuō)后期小麥價(jià)格將繼續(xù)偏向于穩(wěn)中略偏強(qiáng)走勢(shì)的可能性大。

　　3）麩皮及次粉市場(chǎng)上，近期麩皮、次粉需求不佳，二者市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)顯清淡，但麥價(jià)的高位走強(qiáng)使的加工企業(yè)成本壓力俞漸增大，對(duì)麩皮及次粉價(jià)格調(diào)整較謹(jǐn)慎，且冬季保存難度偏小，企業(yè)挺價(jià)心理短時(shí)間難消。由于麩皮及次粉價(jià)格與大麥相比，其性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步下降。因此，后期持續(xù)上漲的空間在被進(jìn)一步壓縮。短期來(lái)看，麩皮價(jià)格將穩(wěn)中略有漲勢(shì)，次粉價(jià)格繼續(xù)面臨調(diào)整。

　　4）豆粕市場(chǎng)上，目前市場(chǎng)對(duì)南美天氣關(guān)注度極高，因擔(dān)憂拉尼娜影響作物生長(zhǎng)，本周美豆走勢(shì)強(qiáng)勁。根據(jù)美國(guó)氣象局認(rèn)為今年冬季發(fā)生拉尼娜概率為65-75%，而澳洲氣象局發(fā)布預(yù)警，稱(chēng)拉尼娜氣象可能在下月出現(xiàn)，天氣不利將繼續(xù)對(duì)美豆利多提振。但，未來(lái)一周巴西及阿根廷天氣利于大豆生長(zhǎng)，且美國(guó)農(nóng)業(yè)部顯示美豆出口數(shù)據(jù)低于預(yù)期，多空交織下，美豆期價(jià)繼續(xù)震蕩。國(guó)內(nèi)方面，環(huán)保問(wèn)題影響工廠開(kāi)工，同時(shí)大豆到港入庫(kù)不暢，預(yù)計(jì)近期豆粕供應(yīng)緊張問(wèn)題暫難緩解，在經(jīng)歷上周大量成交后，下周交易量將下降，豆粕庫(kù)存將緩慢增加，行情繼續(xù)走高受阻，存小幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但總體抗跌性依然較強(qiáng)。從中長(zhǎng)線看，由于近三年豆粕持續(xù)在低位徘徊，我們預(yù)計(jì)2018年豆粕行情將適度理性回歸，尤其是下半年行情看漲將會(huì)相對(duì)明顯。

　　5）菜粕市場(chǎng)上，預(yù)計(jì)近期豆粕行情繼續(xù)走高不易，存小幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但總體抗跌性依然較強(qiáng)；對(duì)菜粕市場(chǎng)影響不大，行情整體企穩(wěn)幾率較高，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季下，菜粕市場(chǎng)交易將難有起色。

　　6）棉粕市場(chǎng)上，雖然本周后期棉粕也略有跟隨豆粕走高，但前期跌勢(shì)較猛，未能扭轉(zhuǎn)周度均價(jià)下跌走勢(shì)。后期，雨雪天氣已頻繁“光顧”新疆，疆內(nèi)棉籽外運(yùn)受阻且成本上漲，同時(shí)北方集中供暖導(dǎo)致環(huán)保問(wèn)題再受關(guān)注，油廠開(kāi)工將受到限制，棉粕產(chǎn)出節(jié)奏轉(zhuǎn)慢，行情季節(jié)性繼續(xù)走跌也將放緩。不過(guò)，豆粕續(xù)漲乏力，且存小幅回落風(fēng)險(xiǎn)，棉粕行情因自身基本面利好也暫難走出反轉(zhuǎn)行情，短線窄幅震蕩幾率加大。

　　7）魚(yú)粉方面，目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口魚(yú)粉市場(chǎng)觀望新捕季開(kāi)捕后情況并等待秘魯魚(yú)粉廠商報(bào)價(jià)，后期需求不旺特征依然明顯，但綜合當(dāng)前情況，市場(chǎng)挺漲氣氛難改，存在繼續(xù)沖高的機(jī)會(huì)。

　　8）氨基酸市場(chǎng)上，賴(lài)氨酸方面，賴(lài)氨酸價(jià)格連續(xù)偏強(qiáng)后商家入市謹(jǐn)慎，工廠出貨一般，但由于流通貨源縮減和市場(chǎng)消息稱(chēng)12月份成福廠家或?qū)p產(chǎn)40%等因素支撐，預(yù)計(jì)賴(lài)氨酸市場(chǎng)行情短線穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行；蛋氨酸方面，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)終端需求疲軟局面未改，蛋氨酸市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)狀況不佳，短期行情預(yù)計(jì)將延續(xù)偏弱運(yùn)行為主，繼續(xù)關(guān)注廠家動(dòng)態(tài)及到貨情況。

　　9）維生素市場(chǎng)上，VA方面，22日安迪蘇發(fā)布維生素A產(chǎn)品減產(chǎn)公告，表示受原料廠商不可抗力聲明影響，安迪蘇法國(guó)工廠被迫降低VA產(chǎn)量，目前預(yù)計(jì)恢復(fù)時(shí)間為2018年4月。VA出現(xiàn)階段性供應(yīng)缺口，廠家挺價(jià)意愿強(qiáng)，國(guó)內(nèi)外VA市場(chǎng)跳躍式上漲。帝斯曼瑞士工廠在2017年10月開(kāi)始進(jìn)行停產(chǎn)改造，持續(xù)約6~8周。歐洲市場(chǎng)VA1000報(bào)價(jià)大幅跳漲至285-310歐元/公斤。預(yù)計(jì)下周穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。VE方面，VE出口報(bào)價(jià)大幅上漲，市場(chǎng)消息稱(chēng)有國(guó)內(nèi)VE廠家停報(bào)現(xiàn)提價(jià)意愿，今日VE市場(chǎng)報(bào)價(jià)跳漲,國(guó)內(nèi)VE市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。歐洲市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅跳漲至19-23歐元/公斤。預(yù)計(jì)下周穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。VC方面，國(guó)內(nèi)水產(chǎn)料進(jìn)入淡季 VC需求不佳，不過(guò)出口量大存有支撐，VC市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)。預(yù)計(jì)下周穩(wěn)中震蕩。