中長線玉米、豆粕行情均看漲

　　2017年11月第4周中國主要飼料原料及添加劑市場行情周報

　　一、主要飼料原料及添加劑市場行情概述：

　　2017年11月第4周(11月20日-26日,總第47周），本周國內(nèi)飼料原料供應充足，行情漲跌互現(xiàn)，綜合加權均價環(huán)比基本持平小幅上漲。其中，大宗原料中玉米、次粉、棉粕、DDGS周度均價環(huán)比下跌，其余產(chǎn)品小幅上漲；添加劑小料中，除蛋氨酸周度均價環(huán)比小幅下跌、維生素C周度均價持平外，其余均有所上漲，尤其是維生素A、E周度均價漲幅巨大。

　　能量原料方面，1）玉米市場上，本周降溫降雪天氣過后，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶賣糧熱情有所回升，國內(nèi)玉米市場進入傳統(tǒng)集中售糧期，而深加工補貼政策尚未落實，東北深加工企業(yè)采購意愿漸穩(wěn)，華北加工企業(yè)庫存偏低補庫需求強勁，帶動當?shù)匦星樽吒?，玉米現(xiàn)貨價格呈整體穩(wěn)定略弱區(qū)間震蕩狀態(tài)；2）小麥方面，本周小麥行情整體繼續(xù)小幅上漲。冬季屬于面粉消費旺季，小麥市場需求相對處于高位。再加之種植戶手中余糧不多，貿(mào)易商惜售心理漸起，小麥市場麥源繼續(xù)偏緊。種種利好因素繼續(xù)助推麥價偏強運行；3）麩皮及次粉方面，受麥價高位走強支撐，本周麩皮價格整體表現(xiàn)走強；次粉行情受需求不佳拖累，價格震蕩偏弱調(diào)整，這結果跟我們上周預測的基本一致。二者與大麥等替代產(chǎn)品的性價比優(yōu)勢下降，這就相對會抑制麩皮及次粉需求量，再加之進入冬季養(yǎng)殖需求提振不暢，麩皮、次粉市場整體購銷活躍度不高。

　　蛋白原料方面，1）豆粕市場上，本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨延續(xù)漲勢，且漲幅略有加大。外盤方面，美豆豐產(chǎn)利空壓力逐步消化完畢之后，巴西南部天氣適宜，有利于大豆生長繼續(xù)對盤面形成壓力；但因擔憂拉尼娜氣象不斷加強可能導致阿根廷天氣炎熱干燥，影響大豆生長及出口，對美豆市場形成利多，本周來看，美豆期價大多數(shù)時間里表現(xiàn)堅挺，截止周五晚美豆收至993.25美分，較上周五漲21美分左右。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，因美盤利多消息相對增加，且國內(nèi)雖然GMO證書陸續(xù)發(fā)放，但尚未全面恢復正常，同時北方因霧霾部分工廠限產(chǎn)，豆粕現(xiàn)貨行情整體上繼續(xù)走強，與盤面比更加強勁；2）雜粕方面， 受豆粕行情上漲帶動，本周國內(nèi)菜粕行情進一步偏強走高，成交量下滑，市場觀望增加；受豆粕上漲帶動，棉粕下半周有所反彈，但因處于季節(jié)性上市旺季，前期跌勢較大，因此周度均價環(huán)比未能扭轉跌勢；3）魚粉方面，秘魯中北部捕魚政策最終公布，配額顯然處于偏低配額水平，以及開捕時間已經(jīng)晚于預期，秘魯廠商挺價心態(tài)相對堅挺；國內(nèi)主要魚粉庫存繼續(xù)下降，加之秘魯中北部捕魚配額處于偏低配額水平，進口魚粉持貨商提價心態(tài)顯強，進口魚粉強勢格局延續(xù)。

　　氨基酸市場上，1）賴氨酸方面，目前工廠賴氨酸庫存無壓力和國外需求略有增加，支撐廠家挺價意愿較強，本周賴氨酸市場行情繼續(xù)偏強運行，周度均價環(huán)比漲幅擴大；2）蛋氨酸方面，由于供應增加導致廠商出貨壓力大，蛋氨酸市場行情繼續(xù)承壓，周度均價環(huán)比繼續(xù)下滑。

　　維生素市場上，1）VA方面，本周VA市場報價600-820元/公斤，11月BASF兩度發(fā)布不可抗力聲明，表示檸檬醛及VA、VE工廠停產(chǎn)數(shù)周。2）VE方面，本周VE市場報價在90-120元/公斤，近日BASF再次發(fā)布不可抗力聲明，表示只有在檸檬醛及相關維生素中間體工廠恢復供應后，才會重新啟動維生素A和E的生產(chǎn)。3）VC方面，本周市場報價66-72元/公斤左右，河北地區(qū)環(huán)保壓力大，有廠家停產(chǎn)或限產(chǎn)，供應收縮，部分廠家飼料級原粉報價75元/公斤左右。

　　二、市場價格動態(tài)：

　　根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)飼料原料供應充足，行情漲跌互現(xiàn)，綜合加權均價環(huán)比繼續(xù)小幅上漲。其中，大宗原料中玉米、次粉、棉粕、DDGS周度均價環(huán)比下跌，其余產(chǎn)品小幅上漲；添加劑小料中，除蛋氨酸周度均價環(huán)比小幅下跌、維生素C周度均價持平外，其余均有所上漲，尤其是維生素A、E周度均價漲幅巨大。

　　圖表：2017年第11月第4周中國主要飼料原料/添加劑周度均價統(tǒng)計表（單位元/噸）：

　　三、后期市場預測：

　　1）玉米方面，近期國內(nèi)新糧上市售賣壓力基本釋放，新季糧源集中拋售可能性加大，玉米供應壓力將凸顯，屆時玉米價格將受到一定打壓，但市場對玉米深加工企業(yè)補貼政策發(fā)放的熱切期盼，以及天氣的不確定性和物流費用的抬升，將對玉米價格形成一定支撐。預計未來玉米價格走勢將以區(qū)間振蕩為主。從中長期來看，由于國家政策的調(diào)整，今年玉米種植面積下降明顯，玉米產(chǎn)量也相應下降，而政策紅利促使玉米深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展，玉米需求有所增長，導致市場供需趨于平衡狀態(tài)，現(xiàn)貨價格重心從年內(nèi)低位后迅速企穩(wěn)回升，不過明年臨儲庫存去庫存化還將繼續(xù)推進，預計2018年玉米總體將維持區(qū)間震蕩上移走勢。

　　2）小麥市場上，麥市流通麥源越來越少，加工企業(yè)不能采購足量的貨源，轉戰(zhàn)采購臨儲拍賣小麥來滿足生產(chǎn)需求，這也在一定程度上抑制了麥價的上漲空間；再加之麥價已達市場心理高位，大幅上漲不易，且市場對高麥價有抵觸情緒，我們認為局地麥價或有理性小幅下調(diào)風險，但總的來說后期小麥價格將繼續(xù)偏向于穩(wěn)中略偏強走勢的可能性大。

　　3）麩皮及次粉市場上，近期麩皮、次粉需求不佳，二者市場購銷顯清淡，但麥價的高位走強使的加工企業(yè)成本壓力俞漸增大，對麩皮及次粉價格調(diào)整較謹慎，且冬季保存難度偏小，企業(yè)挺價心理短時間難消。由于麩皮及次粉價格與大麥相比，其性價比優(yōu)勢進一步下降。因此，后期持續(xù)上漲的空間在被進一步壓縮。短期來看，麩皮價格將穩(wěn)中略有漲勢，次粉價格繼續(xù)面臨調(diào)整。

　　4）豆粕市場上，目前市場對南美天氣關注度極高，因擔憂拉尼娜影響作物生長，本周美豆走勢強勁。根據(jù)美國氣象局認為今年冬季發(fā)生拉尼娜概率為65-75%，而澳洲氣象局發(fā)布預警，稱拉尼娜氣象可能在下月出現(xiàn)，天氣不利將繼續(xù)對美豆利多提振。但，未來一周巴西及阿根廷天氣利于大豆生長，且美國農(nóng)業(yè)部顯示美豆出口數(shù)據(jù)低于預期，多空交織下，美豆期價繼續(xù)震蕩。國內(nèi)方面，環(huán)保問題影響工廠開工，同時大豆到港入庫不暢，預計近期豆粕供應緊張問題暫難緩解，在經(jīng)歷上周大量成交后，下周交易量將下降，豆粕庫存將緩慢增加，行情繼續(xù)走高受阻，存小幅回調(diào)風險，但總體抗跌性依然較強。從中長線看，由于近三年豆粕持續(xù)在低位徘徊，我們預計2018年豆粕行情將適度理性回歸，尤其是下半年行情看漲將會相對明顯。

　　5）菜粕市場上，預計近期豆粕行情繼續(xù)走高不易，存小幅回調(diào)風險，但總體抗跌性依然較強；對菜粕市場影響不大，行情整體企穩(wěn)幾率較高，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季下，菜粕市場交易將難有起色。

　　6）棉粕市場上，雖然本周后期棉粕也略有跟隨豆粕走高，但前期跌勢較猛，未能扭轉周度均價下跌走勢。后期，雨雪天氣已頻繁“光顧”新疆，疆內(nèi)棉籽外運受阻且成本上漲，同時北方集中供暖導致環(huán)保問題再受關注，油廠開工將受到限制，棉粕產(chǎn)出節(jié)奏轉慢，行情季節(jié)性繼續(xù)走跌也將放緩。不過，豆粕續(xù)漲乏力，且存小幅回落風險，棉粕行情因自身基本面利好也暫難走出反轉行情，短線窄幅震蕩幾率加大。

　　7）魚粉方面，目前國內(nèi)進口魚粉市場觀望新捕季開捕后情況并等待秘魯魚粉廠商報價，后期需求不旺特征依然明顯，但綜合當前情況，市場挺漲氣氛難改，存在繼續(xù)沖高的機會。

　　8）氨基酸市場上，賴氨酸方面，賴氨酸價格連續(xù)偏強后商家入市謹慎，工廠出貨一般，但由于流通貨源縮減和市場消息稱12月份成福廠家或?qū)p產(chǎn)40%等因素支撐，預計賴氨酸市場行情短線穩(wěn)中偏強運行；蛋氨酸方面，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)終端需求疲軟局面未改，蛋氨酸市場購銷狀況不佳，短期行情預計將延續(xù)偏弱運行為主，繼續(xù)關注廠家動態(tài)及到貨情況。

　　9）維生素市場上，VA方面，22日安迪蘇發(fā)布維生素A產(chǎn)品減產(chǎn)公告，表示受原料廠商不可抗力聲明影響，安迪蘇法國工廠被迫降低VA產(chǎn)量，目前預計恢復時間為2018年4月。VA出現(xiàn)階段性供應缺口，廠家挺價意愿強，國內(nèi)外VA市場跳躍式上漲。帝斯曼瑞士工廠在2017年10月開始進行停產(chǎn)改造，持續(xù)約6~8周。歐洲市場VA1000報價大幅跳漲至285-310歐元/公斤。預計下周穩(wěn)中偏強運行。VE方面，VE出口報價大幅上漲，市場消息稱有國內(nèi)VE廠家停報現(xiàn)提價意愿，今日VE市場報價跳漲,國內(nèi)VE市場偏強運行。歐洲市場報價大幅跳漲至19-23歐元/公斤。預計下周穩(wěn)中偏強運行。VC方面，國內(nèi)水產(chǎn)料進入淡季 VC需求不佳，不過出口量大存有支撐，VC市場穩(wěn)中偏強。預計下周穩(wěn)中震蕩。